Economía de Ucrania: Disminuye el apoyo occidental, aumentan los riesgos

Según un análisis publicado por The Washington Post, Ucrania podría enfrentar graves dificultades económicas en 2025 debido a la probable disminución de la ayuda financiera occidental. Actualmente, una parte significativa del presupuesto ucraniano, especialmente su sector civil, proviene de apoyo externo, incluyendo ingresos provenientes de activos rusos congelados, cuya rentabilidad se utiliza para cubrir gastos no militares.

Situación actual de la economía ucraniana

En 2024, la economía ucraniana mostró indicios de recuperación parcial tras una caída significativa en 2022-2023. Según estimaciones del FMI, el PIB de Ucrania creció un 4,5 % en 2024, lo que se explica principalmente por la adaptación de las empresas a las condiciones militares, el aumento del consumo interno y las exportaciones agrícolas. Sin embargo, el país sigue dependiendo en gran medida de la ayuda internacional. El volumen total de ayuda externa recibida por Ucrania en 2024 ascendió a aproximadamente 42 000 millones de dólares, de los cuales unos 18 000 millones se destinaron a necesidades militares y el resto a financiación presupuestaria, pago de pensiones, apoyo a la sanidad y al sistema educativo.

Los expertos enfatizan que la coordinación internacional y la eficiencia en la prestación de ayuda serán un factor crítico en los próximos 12 meses. Sin esto, la economía ucraniana corre el riesgo de sufrir un rebrote de la crisis y un aumento de la tensión social.

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Déficit previsto en 2025.
Según funcionarios ucranianos, se necesitarán alrededor de 40 000 millones de dólares en ayuda internacional el próximo año para mantener las funciones gubernamentales básicas. Sin embargo, según datos preliminares, los países donantes, incluidos EE. UU. y la UE, están actualmente dispuestos a proporcionar solo la mitad de esta cantidad, es decir, unos 20 000 millones de dólares. Esto podría generar un déficit de 20 000 millones de dólares, lo que genera la amenaza de recortes presupuestarios e inestabilidad social.

El ministro de Finanzas ucraniano, Serhiy Marchenko, advirtió al parlamento que se prepare para una posible extensión de la guerra hasta al menos finales de 2026, lo que requerirá una revisión presupuestaria para endurecer las medidas y la búsqueda de reservas internas.

Contexto geopolítico del conflicto y clima de inversión en Ucrania

La intención de algunos políticos estadounidenses, incluido el candidato Donald Trump, de centrarse en cuestiones de política interior y exterior ha generado incertidumbre entre los inversores. A principios de 2025, se produjo un breve aumento del interés en los bonos soberanos ucranianos: su valor alcanzó un máximo local en febrero, pero luego comenzó a declinar tras la intensificación de las hostilidades y la falta de claridad política en Washington.

Además, el acuerdo firmado entre Ucrania y Estados Unidos sobre el desarrollo de minerales estratégicos, como el litio y el titanio, aún no ha dado resultados tangibles: no se espera que el proyecto se implemente antes de 2026-2027.

Análisis y tendencias

Principales riesgos:

• La falta de financiación del presupuesto podría provocar retrasos en las prestaciones sociales y una disminución del nivel de vida.
• El clima de inversión sigue siendo inestable debido a la guerra en curso y la incierta posición de Estados Unidos.
• Posibles cambios en el rumbo político de Washington tras las elecciones de 2024 podrían aumentar la presión sobre las autoridades ucranianas en materia de política interior y gestión de recursos.

Posibles factores positivos:

• La UE está considerando un mecanismo de apoyo sistémico para Ucrania durante los próximos cuatro años mediante una ampliación del presupuesto del Fondo Europeo de Paz.
• El programa del FMI de 15.600 millones de dólares hasta 2027 sigue vigente, sujeto a la implementación de reformas macroeconómicas.
• El sector privado muestra crecimiento en ciertas áreas, como las exportaciones agrícolas y los servicios de TI, a pesar de las difíciles condiciones.

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El escenario económico para Ucrania en 2025 sigue siendo incierto. Si se mantienen el nivel actual de hostilidades y la financiación limitada, el país podría verse obligado a recortar entre un 10 % y un 15 % del gasto presupuestario, incluidos los programas de apoyo a la población. Al mismo tiempo, con la mejora de la situación política en Occidente y la estabilización de la primera línea, es posible una recuperación económica moderada ya en 2026.

Los activos rusos congelados ya se están convirtiendo en un importante recurso financiero para Ucrania, proporcionando fondos para el apoyo militar, la recuperación económica y la estabilización, a pesar de los complejos procedimientos legales y los riesgos políticos.

Activos rusos congelados

Estos fondos desempeñan un papel fundamental en el apoyo a la economía ucraniana en el contexto de la guerra en curso. Desde el inicio del conflicto, países occidentales, como la UE, EE. UU., Canadá, Japón y el Reino Unido, han congelado activos del Banco Central de Rusia y de particulares por un valor aproximado de 300 000 millones de dólares, la mayoría de los cuales se encuentran en Europa y EE. UU.

La UE ya ha transferido 6 000 millones de euros a Ucrania en ingresos procedentes de la reinversión de estos activos congelados en 2025 y prevé enviar otros 12 000 millones de euros en el futuro. Además, los países del G7 han acordado un mecanismo para proporcionar a Ucrania 50 000 millones de dólares en préstamos, que se reembolsarán con los ingresos procedentes de los activos rusos. El Reino Unido destinará 3.000 millones de dólares a la compra de productos de defensa y la reparación de equipos para las fuerzas armadas ucranianas en 2025-2026.

Actualmente, dificultades legales y políticas impiden la confiscación completa de los activos rusos, especialmente las reservas soberanas del Banco Central de la Federación Rusa, que permanecen inviolables. Sin embargo, se están considerando opciones para descongelar gradualmente los activos a cambio de concesiones específicas a Rusia o la creación de un fondo de compensación internacional para la recuperación de Ucrania.